研报正文

【豆粕】

周三连粕大幅下挫，美豆的走低引发多头集中平仓离场。国际方面，CBOT大豆电子盘低位震荡，随着地缘政治的缓和，美豆产区天气良好，市场交易信息匮乏，市场承压下挫，11月合约下方支撑在1030一线。

国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2870元/吨，下跌10元/吨。8月前巴西豆到港处于高峰期，厂家累库阶段催提力度较强，贸易商成交价多可议价。现货的走低以及美豆走低带来成本下滑，连粕遭遇多头集中平仓打压，M2509合约持仓骤降，3000整数关口或有反复。回调目标位或在2950附近。短线偏弱操作。

【玉米】

周二玉米期货跌0.95%，收到2389元。现货方面，国内玉米价格偏强震荡，南北港口玉米价格表现震荡;东北、华北玉米主产区价格涨跌互现;北方玉米集港价格2330-2350元/吨(挂牌)，水分15%，较昨日提价10元/吨，集装箱集港2370-2390元/吨，较昨日降价10-20元/吨;广东蛇口散船2440-2460元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2470-2510元/吨(呕吐1000ppb以内);东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工干粮收购2220-2280元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2280元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280-2380元/吨。

基本面来看，目前基层余粮消耗将尽，进口玉米及替代品仍然偏少，北港库存继续下降，饲料企业及深加工企业原料库存也有所下降，对玉米市场形成一定支撑，但小麦替代、政策粮拍卖仍是后期压制因素。操作上，震荡对待。

【生猪】

周二生猪期货震荡，主力LH09跌0.14%，暂报13940元。现货方面，据我的农产品网，全国均价14.36元/公斤，涨0.03，最低价新疆13.37元，最高价广东15.71元。

基本面来看，近期出栏均重指标连续下降，二育虽有零星出现，但整体较往年下降明显，显示政策引导发挥作用，这将减轻未来供应压力，但根据各口径仔猪出生数据及饲料产销数据来看，后期理论出栏数量仍是逐渐增多的格局，这会限制未来猪价的上行空间。操作上，震荡偏多。

【苹果】

周三，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2510偏弱震荡，较上一交易日跌0.2%左右，减仓0.3万手，持仓9万手。据海关总署公布的数据，2025年5月鲜苹果出口量约为4.55万吨，环比减少37.38%，同比减少25.15%。冷库余货较少，下游需求下降，供需较为僵持。

新季苹果进入套袋阶段，前期市场关注的产区挂果问题需要等待初步套袋结果验证。关注新季苹果套袋情况，短期操作建议震荡思路对待。